第四章 - 如何計算一檔股票的價值與賣出時機

價格是你付出去的錢,
價值是你獲得的東西。
正確評估企業的價值,以合理價格買進。

阿恩找了一些可以購買的標的,他問老人:「我們要怎麼知道價格是否合理?

老人說:「我們只會用合理價格買進企業,我們不會付超過這檔股票價值的錢購買股票。這代表報酬率必須合理。以手機來舉例,為什麼你會寧願花四百美元買一支手機,而不是使用電信業者提供的零元手機呢?」

阿恩說:「因為這台手機具備良好的拍照功能、GPS、高速上網等等的好功能,這些都是零元手機所無法提供的。」

老人點點頭說:「所以說,你的手機提供了至少四百美元的價值給你。那麼現在,你認為這家企業價值多少?」老人手指上阿恩的股票清單上的其中一支問道。

阿恩說:「這是NIKI,我昨晚查他的股價是83.62美元。」

老人說:「83.62美元是股票的價格而不是價值,價格是你付出去的錢,價值是你獲得的東西。你應該要清楚知道,一檔股票的價值有多少。」

阿恩思考了一會說:「所以我在收購企業時,這家企業能提供我什麼價值?是獲利的能力對吧!」

老人點頭,好像非常滿意阿恩的答案接著問到:「所以你願意花多少錢買進些企業?」

阿恩繼續思考說:「如果我收購的企業,能夠每年都為我賺進報酬率至少10%以上,或許我就會考慮收購。」

老人讚賞的點點頭說:「大多數人是抱著股票會上漲的希望買股票,但價值投資人不會選擇投資希望。」

市場先生總是亂標價

老人跟阿恩提及了市場先生,他說市場先生是個情緒不穩定的人,股票的價格也會因為市場先生的情緒跟著上上下下,因此可以趁市場先生情緒低落時以便宜、合理的價格買進股票。

老人又說:「我們需要投資的是一家穩定獲利且日漸成長的公司。同時要抱持著股市未來五年不會再開市的想法買進企業。」

阿恩問:「但如果股一直跌怎麼辦?」

老人說:「這也有可能發生,我從來就無法在股票跌到谷底時選股,但不論何時,當我買進這些股票都很合理。如果股票又下跌,我又有足夠多的資金,我就會買進更多股票,等到市場先生發現這家企業的價值,就會讓股票上漲了。」

阿恩說:「我曾經受市場先生所左右,但不會再這樣了,至少我不會。」

 


〔阿恩的賺錢筆記〕
短期來說,市場就像一部投票機,但長期而言,就是一台秤重機。市場先生是在服務我們,而非指導我們。


有一天,阿恩問老人說:「如果我們用合理的價格,向市場先生買進這些好企業後,應該要持有多久?」

老人反問阿恩:「你認為應該持有多久呢?」

阿恩早就知道會被反問,他回答:「我認為可以一直持有這些企業,直到不划算為止。」

老人說:「真是個好答案,事實上,我偏好的持有時間是......永遠。」


〔阿恩的賺錢筆記〕
賣出時機:
1.當股價漲幅觸及或超越你希望獲得的報酬率。
2.更好的機會出現時。
3.當一家好企業因為環境改變而失去競爭優勢時。


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部分內文取自:<像Shopping一樣選股, 三萬輕鬆變千萬> - 石偉明(Sean Seah) 著