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有跟大家談到生技股跟藥廠股的差別,接下來要跟大家介紹,根據篩選藥廠的四個條件:

  1. 公司是藥品研發原廠,也就是發明這個藥的廠商
    因為擁有專利保護,至少可以壟斷市場20年。厲害的專利保護,甚至可以把年限拉得更長(利用製程專利、有效成分的鹽類型式等等)
  2. 所研發的藥品,要有廣大的使用族群
    譬如:慢性病高血壓、高血脂、糖尿病、病毒性肝炎等等。因為病人數量很多,消費的市場才能夠更有效的擴張發展。
  3. 所研發的藥品必須在該治療領域有獨佔或是領導地位
    也就是在這個疾病治療的唯一或是第一。
  4. 藥廠要具有自行研發新藥或是有良好眼光去收購新藥的能力
    能確保公司一直有新藥推出。


符合以上四個條件的藥廠,我才來看公司的財務體質,來決定是否投資該公司。


公司簡介

諾和諾德(Novo Nordisk)是一家全球性的醫療保健公司,總部位於丹麥首都哥本哈根,現今在全球 77 個國家設有分支機構,員工約41,400名(至2017.6月止),銷售遍及165個國家。



諾和諾德公司以 Apis 牛來作為公司的LOGO,原因是以前歐洲國家習慣用"牛"的符號表示藥局,同時 Apis 牛也是埃及信仰中造物神普塔Ptah,而後演變成工匠與藝術家的保護者)的化身。我在醫院實習時,第一次看到藥錠上面有一隻牛的刻痕覺得非常可愛,從此我都暱稱他為"牛牛藥廠"

四大條件評估

 原廠及領導地位

諾和諾德 90 多年來一直是世界糖尿病照護領域的創新、領導者。治療領域也包含血友病,生長障礙和肥胖。

諾和諾德在1985年發明了胰島素筆針這個裝置,到現在仍握有許多專利,且不段創新。筆型胰島素讓病人方便施打、保存、攜帶,大幅增加了使用便利性以及病人的配合度。

符合條件第1.及3. 是原廠,同時是糖尿病治療領域的第一位。在血友病及生長障礙領域是唯一



 有廣大的使用族群

糖尿病的罹病率,在全世界大約每11人中就有一個人是糖尿病患者,這是非常驚人的數字,表示符合條件第2. 有廣大的使用族群。

糖尿病一開始可以用口服藥控制,但是到後期,病人的胰島喪失了功能,就必須要每天注射胰島素,才能夠維持生命。糖尿病不是尿液變甜這樣的事情而已,病人處在血糖很高的狀態,就像把全身的器官都泡在糖水裡面,醃梅子一樣,從小血管、眼睛、腎臟、心臟等器官,都會受到傷害,一個個漸漸失去養分供應,進而失去原本該有的功能。

 具有自行研發新藥的能力

即使諾和諾德早就是胰島素市佔第一名的藥廠,仍然不段研發新的藥物,甚至是新一代一星期只要施打一次的新型抗糖尿病藥物(GLP-1類似物semaglutide),從原始的打針劑型,現在已經完成口服劑型的第三期臨床試驗!這是非常驚人的進步!

在其他治療領域藥品的研發也沒有停止過(按此),符合條件第4. 具有自行研發新藥的能力。



公司財務評估

接下來我們看公司在美國上市的狀況,以及從2008-2018十年間的財務資料。

美股代碼:NVO
市  值:1260億美金
目前股價:53.06美元(2018.02.23)

每股盈餘EPS(綠色線):
持續穩定上升 (藍色線為趨勢線)表示公司十年來都有穩定上升的收入


負債比:~0.03

彼得林區說,沒有負債的公司是不會倒閉的,所以負債比對投資人相當重要,我們不想承擔公司隨時會被追債或是還不出利息的風險,所以負債比越低越好,諾和諾德公司的負債比非常低,只有0.03左右,而且逐年下降中。


估價

若使用彼得林區的估價方法,P/E<15為公司的合理入手價,目前股價偏高,宜等待股價低一點再買入。


結論

單就產品面來說,諾和諾德作為地表最強胰島素藥廠當之無愧,更難得是公司有良好的財務體質,幾乎沒有負債,而且年年穩定獲利,以投資角度來說值得納入購買清單,現在股價偏高,可以繼續觀察,耐心等待。

聲明:個股資料供研究公司參考,非投資建議,投資前請審慎評估。

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