很多人剛開始投資,覺得要「賺大錢」很困難所以裹足不前。相反,差點把錢輸光當成是花錢買教訓的也不在少數。他們怕輸錢,更怕會一直輸。於是他們很容易地便認為把錢交給一個素不相識,挾着基金經理光環的人好像很不錯。

「為什麼呢?」「做得到基金經理不容易,他們一定是專家,比我專業。」

但這真是最好的選擇嗎?以下我會嘗試幫助你作出最合適的選擇。

好朋友玄德(他因為有一雙大耳得的別名)有一天找我討論,他說他最近上了一個投資課程,講師本身是個共同基金經理,於是順理成章介紹他買自己營運的基金。他說講師熱烈介紹自己投資的基金非常好,因為他眼光獨到,以年利潤達到9%為目標,加上基金管理費不過是1.75%,如果有利潤的話才會在收益上添加10%費用。投資他簡直是集安全兼成長於一身,賭神高進變一張牌出來也是差不多,哇是否很吸引?

我本身非常認同每個人要終身學習增值自己,但是聽到那個基金回報率與及費用,我… 我…

 

我沒有貶低這個基金經理的意思,我也相信他有能力達到9%的回報率。事實上這是我聽過基金經理承諾算低的了。

他有可能是想聽起來踏實一點,在保守與風險上找一個平衡,因為這世界上沒有幾過人能像彼得·林奇一般投資生涯年利潤達到29%(假若你給他投資100萬,在13年間他會幫你成長到接近2800萬)。但我想想這個基金經理確實保守了。

問題是你自己買美國股市放着不動也可達到這年利潤阿如果你做一點資料收集,你可以看見投資美國大市放着不動基本可以回饋9至10%

我們先看看這個經理給予的數字:

9%回報率,1.75%基金管理費,有利潤的話再在收益上添加10%

即是我今天投資100萬,一年後經理有交功課的話本金應該要成長到109萬

1) 於是你先交1.75%基金管理費 = $19,075

哎?109萬我不是賺錢了嗎?對不起,有利潤的話再在收益上添加10%。所以,

2) 再加利潤*10% = $9000

所以一年後你的總管理費用是:$ 28,075

如果這個經理人真的可以將你的$100萬成長到$109萬,那你賬面漲了9萬卻要丟掉31%的利潤。這樣就算成本金2.57%的管理費,你的錢實質只有6.1%的成長。

如果你想基金有成長兼穩袋9萬收益,那你的基金經理至少要比你多賺3%,到12萬才可跟你自己投資平起平坐。但他目標不只是9%嗎?如果他一年基金隨著大市升起達到12%那他不是更有得說了嗎?

而且他還會告訴你「投資有風險,基金可以漲也可以跌」,如果下年你的本金跌了9萬呢?他會不收 那1.75% 的管理費嗎?別做夢了$15,925 他肯定袋袋平安。如果你有看里安納度的 The Wolf of Wall Street你就會明白經理不一定會擔心你的本金,因為輸贏他死活都會賺你的管理費

問題是這$16,000 現在看起來微不足道,但是如果你重新投放股息放長20年便看到差別。以下是假設你用以上的回報率投資一百萬,甚麼都不做放着二十年:

有管理費:


沒有管理費:


Source: daveramsey

 

整整差了兩百萬。

我們再看看買美國股市放着不動可達到的年利潤:

Source: DQYDJ

回到剛剛的論點,放着不動美國大市基本可以回饋9至10%。

保守點,就算你扣除通貨膨脹你仍然可以獲得6%左右的回報。如果你買了股票甚麼都不做都有這種回報,那你為什麼要付錢給一個果效不高的基金經理去「管理」?更遑論如果你花點心機與耐性去尋找好的交易,獲得比大市更好的回報?

自己投資與基金經理最大的分別

我認為自己操作投資與基金經理最大的分別是我可以將信心放在好企業而不是當下新聞或趨勢,所以我的心理可以承受比常人高的商品價格波動。有時甚麼都不做,繼續獲得股息反而可以用「免費」的錢再增持便宜的好股票。建立自己的組合不用一朝一夕,你只要用便宜的價錢買到好商品你便長遠立於不敗之地。像巴菲特說過市場會丟給你很多很多球,但你不一定要揮棒。自己投資的好處是你可以一直等而不給予市場反應,因為你只需要向自己負責。

但基金經理不然。你的經理未必與你有共同的投資理念,而且他不只有你一個老闆,他在管理很多人的錢。難聽點你的小投資在他的基金裡只是滄海一粟,所以你的意見對於他來說也只是雞毛蒜皮的同等分量。尤其在大市衰退的時候他更需要表現出他跟他的團隊在「做點甚麼,停止損失」。於是再次,你會看到熟悉的場面:你的股票在被高買低賣。 他們會告訴你投資損失「因為市場有風險」,而你仍然要在自己的血汗投資裡拿3%付他們的薪酬。你付錢投資沒有保障,他們的基金「管理費」卻總是袋袋平安。

你猜最後誰在賺錢?

隔壁老黃的話

隔壁老黃會教你股票要低買高賣,但是股票就是多人賣價格才跌,多人買價格才升。到底多少人(經理) 有「每個人都賣,我買。每個人都買,我賣。」的戰略眼光?

需知道當你看報導說某某公司看好看空你再想買賣已經太遲。相比起投機,我更相信等待才是王道。

勝出的長線投資人都是有對某公司或產業一直有研究,等待好價位入市。他們在市場給予反應前已經部署好買賣策略,並且不被短期的價格漲損影響。聰明的投資人最忌諱「升上來才買,開始跌才賣」。

事實上沒有人可以100%預測市場,股民的自信大都非常強大,但是一到股市衰退大多數人甚至很多基金經理都會完美表現羊群心理,強大自信被市場「內幕消息」打得體無完膚。最後結果當然是高買低賣,想說「輸少當贏」就算。

很多人學到教訓,這也是很多像ETF的指數型投資基金在近年發展蓬勃的原因。

隱世武林高手

像武俠小說一樣,長線投資關鍵在於「先發制人,後發制於人」。要在股海成功你先要立於不敗之地: 做到「先發制人」你先要尋找到像迪士尼這樣的好公司,計算好安全邊際(Margin of Safety),然後等待市場「分析」看空這個好公司,遇到好價位便可入市。像迪士尼這樣可以經歷科技轉變的藍籌股,放上二十年我很難想像它會給我帶來災難性的財政影響。相反我更相信它可以給長遠投資者豐滿的果實。好股票放上二十年,一直領取源源不絕的股息而且一直再投資,再領取源源不絕的股息,內功扎實後便可「後發制於人」。最後領先其他普通投資人的將會是擁有健康,良好現金流的你。

價值投資之父Benjamin Graham解釋過,

在短期內,市場就像一個投票機股票價格在反映哪些公司是受歡迎和不受歡迎的。但從長遠來看,市場就像一台稱重機 – 它會貼設地評估一家公司的實質財務狀況,而這公司實力的影響會大於市場的期望與反應。

這正正顯示投機投資的分別。因此,總結基金經理不會告訴你的投資秘密: 用股票賺錢,就是業餘愛好者也可做得到。若你沒有時間或興趣研究好公司跟好價格,沒關係你仍可以長期持有一些費用便宜的ETF指數基金賺錢或者用定期定額去執行購買好公司。時間會是你最好的朋友。

我再重申基金經理並沒有不好,而且高成效的經理比比皆是。但是如果你讀到以上因素仍然要找基金經理,你要確定你真的喜歡他。<img draggable=

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