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【藥廠股分析】最強胰島素藥廠—諾和諾德Novo Nordisk(NVO)

前一篇有跟大家談到生技股跟藥廠股的差別,接下來要跟大家介紹,根據篩選藥廠的四個條件:公司是藥品研發原廠,也就是發明這個藥的廠商因為擁有專利保護,至少可以壟斷市場20年。厲害的專利保護,甚至可以把年限拉得更長(利用製程專利、有效成分的鹽類型式等等)所研發的藥品,要有廣大的使用族群譬如:慢性病高血壓、高血脂、糖尿病、病毒性肝炎等等。因為病人數量很多,消費的市場才能夠更有效的擴張發展。所研發的藥品必須在該治療領域有獨佔或是領導地位也就是在這個疾病治療的唯一或是第一。藥廠要具有自行研發新藥或是有良好眼光去收購新藥的能力能確保公司一直有新藥推出。符合以上四個條件的藥廠,我才來看公司的財務體質,來決定是否投資該公司。公司簡介諾和諾德(Novo Nordisk)是一家全球性的醫療保健公司,總部位於丹麥首都哥本哈根,現今在全球 77 個國家設有分支機構,員工約41,400名(至2017.6月止),銷售遍及165個國家。諾和諾德公司以 Apis 牛來作為公司的LOGO,原因是以前歐洲國家習慣用"牛"的符號表示藥局,同時 Apis 牛也是埃及信仰中造物神普塔(Ptah,而後演變成工匠與藝術家的保護者)的化身。我在醫院實習時,第一次看到藥錠上面有一隻牛的刻痕覺得非常可愛,從此我都暱稱他為"牛牛藥廠"。四大條件評估 原廠及領導地位諾和諾德 90 多年來一直是世界糖尿病照護領域的創新、領導者。治療領域也包含血友病,生長障礙和肥胖。諾和諾德在1985年發明了胰島素筆針這個裝置,到現在仍握有許多專利,且不段創新。筆型胰島素讓病人方便施打、保存、攜帶,大幅增加了使用便利性以及病人的配合度。符合條件第1.及3. 是原廠,同時是糖尿病治療領域的第一位。在血友病及生長障礙領域是唯一。 有廣大的使用族群糖尿病的罹病率,在全世界大約每11人中就有一個人是糖尿病患者,這是非常驚人的數字,表示符合條件第2. 有廣大的使用族群。糖尿病一開始可以用口服藥控制,但是到後期,病人的胰島喪失了功能,就必須要每天注射胰島素,才能夠維持生命。糖尿病不是尿液變甜這樣的事情而已,病人處在血糖很高的狀態,就像把全身的器官都泡在糖水裡面,醃梅子一樣,從小血管、眼睛、腎臟、心臟等器官,都會受到傷害,一個個漸漸失去養分供應,進而失去原本該有的功能。 具有自行研發新藥的能力即使諾和諾德早就是胰島素市佔第一名的藥廠,仍然不段研發新的藥物,甚至是新一代一星期只要施打一次的新型抗糖尿病藥物(GLP-1類似物semaglutide),從原始的打針劑型,現在已經完成口服劑型的第三期臨床試驗!這是非常驚人的進步!在其他治療領域藥品的研發也沒有停止過(按此),符合條件第4. 具有自行研發新藥的能力。公司財務評估接下來我們看公司在美國上市的狀況,以及從2008-2018十年間的財務資料。美股代碼:NVO市  值:1260億美金目前股價:53.06美元(2018.02.23)每股盈餘EPS(綠色線):持續穩定上升 (藍色線為趨勢線)表示公司十年來都有穩定上升的收入負債比:~0.03彼得林區說,沒有負債的公司是不會倒閉的,所以負債比對投資人相當重要,我們不想承擔公司隨時會被追債或是還不出利息的風險,所以負債比越低越好,諾和諾德公司的負債比非常低,只有0.03左右,而且逐年下降中。估價若使用彼得林區的估價方法,P/E<15為公司的合理入手價,目前股價偏高,宜等待股價低一點再買入。結論單就產品面來說,諾和諾德作為地表最強胰島素藥廠當之無愧,更難得是公司有良好的財務體質,幾乎沒有負債,而且年年穩定獲利,以投資角度來說值得納入購買清單,現在股價偏高,可以繼續觀察,耐心等待。聲明:個股資料供研究公司參考,非投資建議,投資前請審慎評估。美股價值投資分享會,三步驟教你如何看懂財報與進場點👉點此觀看更多...

【藥廠股產業分析】藥廠和生技股的差別是甚麼?藥師帶你看懂藥廠股

如果說價值投資要找自己熟悉的領域,那麼身為藥師的我,最熟悉的當然是藥廠股了。很多人容易把藥廠跟生技混為一談,覺得是生技公司可以自己從藥品研發到上市販賣全部一條龍自己做,跟藥廠是一樣的產業,而且生技股潛力無窮,未來一片看好,應該在股價還便宜的時候就要入場投資,這樣等到新藥上市才能夠享受豐厚的績效。以前我還在學生物技術、而且不懂得投資的時候,也是這樣認為的,人類還有很多疾病無法治療啊~如果能發明一個新藥一定會賺飽飽,幾輩子都吃不完~但是,後來當了藥師、學習了價值投資之後,深刻地領悟到,生技跟藥品,是兩回事,研發跟賺錢,也完全是兩回事。先說結論,凡是要投資“藥”的,我只考慮具有以下四種條件的藥廠:公司是藥品研發原廠,也就是發明這個藥的廠商因為擁有專利保護,至少可以壟斷市場20年。厲害的專利保護,甚至可以把年限拉得更長(利用製程專利、有效成分的鹽類型式等等)所研發的藥品,要有廣大的使用族群譬如:慢性病高血壓、高血脂、糖尿病、病毒性肝炎等等。因為病人數量很多,消費的市場才能夠更有效的擴張發展。所研發的藥品必須在該治療領域有獨佔或是領導地位也就是在這個疾病治療的唯一或是第一。藥廠要具有自行研發新藥或是有良好眼光去收購新藥的能力能確保公司一直有新藥推出。符合以上四個條件的藥廠,我才來看公司的財務體質,來決定是否投資該公司。接著我們先來看看,什麼是「藥」?根據藥事法,藥品的定義是:使用於診斷、治療、減輕或預防人類疾病之藥品。或其他足以影響人類身體結構及生理機能之藥品。非藥品不得宣稱療效,到底為什麼"藥品"這麼偉大?為什麼"藥品"好像很賺錢呢?相信大家都有聽說過,藥品的研發過程很長,花費很大,成本很高,不是一般廠商能夠負擔得起。過程簡直就像把錢往火堆裡丟,成功上市的話擁有專利保護20年。原廠可以一家獨賣,因此原廠擁有很強的定價能力。但不成功的話,連研發成本都無法回收。一個藥品從成功研發出到正式上市,大約需要10~15 年,所耗資金達150~200 億台幣。那麼這段期間,到底是在忙什麼呢?到底把成本都花在哪邊呢?我們可以把藥品從研發到上市,甚至到下市的過程,分成以下四個階段。每個階段跟步驟都是一個關卡,新藥必需要經過這些考驗,才能夠順利推上治療的市場。所以任何想要宣稱療效的東西,我都會想問一個問題:「這麼有效怎麼不去申請藥證?賣到全世界呢?」第一階段: 找到具有藥效的成分,並且經由細胞測試以及動物試驗證實有療效(約花費4-7年)就是生物技術、生物科技負責的階段,產生出無數的碩博士論文,從土壤、細菌、真菌、植物、動物等等地方,純化出一個"可能"對某個疾病有影響力的成分,先在細胞實驗中證實有效果,譬如取人類的肺癌細胞來培養,跟這個新發現的成分A放在一起的時候,發現癌細胞會停止生長或是死亡,這樣可以初步判別成分A可能有抗癌的效果。通過細胞試驗之後,接下來會進入動物試驗,試驗程序是:小白鼠>大白鼠>大白兔>狗>猴子(有時候會有豬跟貓做實驗)。經過一連串的動物實驗證實成分A真的安全又有效之後,才會進入人體試驗,也就是大家熟知的臨床試驗。第一階段的前半段通常會在學校的實驗室或是各級研究機構完成,當人們開始覺得這個成分A可能有希望的時候,可能就會募集更多資金來開一個生技公司,當成分A通過動物實驗之後,會開始小量生產,進入人體試驗階段。生技公司可能會自己負責臨床試驗,或是在這個階段就把成分A賣給藥廠,由藥廠接手接下來的過程。並不是每次的研發都可以產出一個能夠進入臨床試驗的成分A,所以經過第一階段,生技公司已經投入了大量資金,卻還沒到回收的時候。第二階段:人體臨床試驗(約4-6年)這是藥品能否進入市場的一個重要階段,通常在大型醫院進行。期間大量收集資料,利用統計學來評估藥品的安全性及有效性。參與試驗的人將被隨機分為二組;服用新藥的試驗組以及服用安慰劑或已上市同療效藥品的對照組。第一期臨床試驗(Phase I)------對象是健康成年人,規模小,通常20-50人,主要是觀察新藥在人體的安全性,以服藥後定時抽血來檢測藥物在人體中的狀況。如果在這個試驗中,發現嚴重的副作用,試驗就會被迫停止,不准再進行下去,並且要賠償大量金額給受試者。第二期臨床試驗(Phase II)------對象是小規模之病人,在數個醫院同時進行試驗,通常50~300 人,評估不同劑量對病人之有效性與安全性,以作為第三期臨床試驗劑量之依據。對照組以上市之藥物作比較,並評估二者之藥效與安全性差異。如果在這個試驗中,發現新藥的效果並不如預期中那麼好,試驗也可能會中止。第三期臨床試驗(Phase III)------若藥品能夠順利通過第二期試驗,則會進入第三期,多國多中心試驗,以250~數千個病人為對象,隨機分配成試驗組及對照組,醫師、病人以及最後整理資料統計的人員,都不知道病人是服用哪一組的藥物,以此維持試驗的正確性及公正性。第三階段:經過各國食品藥物管理署新藥審查,正式上市(1-2年)若新藥能順利通過第三期臨床試驗,經嚴格的標準證實真的有療效之後,可以向各國的食品藥物管理署申請新藥上市。上市之後即稱為第四期臨床試驗,蒐集更多病人的使用經驗,更確立該藥的療效,或是能夠發現發生機率較低,但是很嚴重的副作用。第四階段:專利過期或是因藥品不安全而被強迫下架新藥順利上市,開始推廣到全世界,藥品安全又有效的話,原廠可以在專利保護下,獨賣20年,專利過期之後,所謂的學名藥就會出現了,學名藥因為不需要花費前面耗時耗工的研發過程,可以將藥品賣得很便宜,原廠的收益即會收到威脅。若是上市一陣子就頻繁發生嚴重的副作用,則會馬上被勒令下架,前面的所有投入即付諸流水。藥品是要用來治病的,所以要經過這麼長遠和嚴謹的過程,才能夠順利上市。上市之後,也要有強力的行銷及定價企劃,才可以開始為公司帶來利潤,其中牽涉到的專業之多很難三言二語說清楚。作為一個價值投資者,我們在乎公司是否能夠穩定獲利,以及未來的發展空間所以我認為想要投資藥品市場,就要找已經能夠完全掌握從研發到上市行銷整個流程的專業藥廠,才能為投資人帶來穩定的獲利。還在孵育期的生技公司,那像買樂透一般的投資,或許可以用手上的小部分閒置資金去參與,也算是為人類社會的醫藥發展作出一點貢獻,得知我幸,不得我命。這是我對投資生技廠的看法,希望以上的介紹可以讓大家對於生技跟藥廠股的區別有更近一步的了解,到底他是在畫一個餅,還是已經做好餅可以賣來吃了?而作為一個想要安心穩定的價值投資者,應該投資怎樣的公司?心裡應該有個底了吧~下一篇會為大家介紹,身為藥師的我,到底選了哪一家藥廠來投資呢?敬請期待~也歡迎大家一起討論~美股價值投資分享會,三步驟教你如何看懂財報與進場點👉點此觀看更多...

把身家全部拿去跟蘋果(AAPL)對賭:從失敗的故事學會不能忽略的投資鐵則 (下)

如果你把錢放在銀行定存,基本上他可以保證你在未來有更多的錢(當然多少是另外一個話題)。可是,這個保證並不存在投資股票上面。當你投資股票或是基金的時候,你事實上在承受某程度的風險。大家都知道高風險的標的可能會帶來更高的回報,但同時你也可以在一檔標的輸更多,甚至所有的錢。投資的重點當然不在於輸錢,但是如果你一直隨便買差勁的投資標的,你會發現自己的錢怎麼那麼容易在流失。

把身家全部拿去跟蘋果(AAPL)對賭:從失敗的故事學會不能忽略的投資鐵則 (上)

有些道理看似簡單,但就是得要重複去講。 今天要分享的是一個錯的不能再錯的故事,一個可以寫進教科書的故事,一個我不知道應該從哪一個角度開始講的故事。到底主角犯了哪一個錯誤,使他最後承受了最大的風險:把 250 萬美金身家全輸光呢?是賭博心態?是賣空好公司?是亂投機?是跟股神巴菲特對著幹?是學藝不精,太有自信?是沒有做好資產配置?

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最接近1兆美元的上市公司,世界市值最大的蘋果(Symbol:AAPL) (下)

上篇談到投資蘋果的簡單預期因著川普新的公司稅法案,蘋果公司將會遣返超過$2500億,把流在海外的大部分現金送回美國。就算付了龐大的收入稅,剩下的這筆錢對蘋果來說仍然非常非常多。蘋果有許多使用這筆錢的選擇:它理所當然可以繼續支付股息,並輕鬆的以每年10%的速度增長,也可以繼續實行甚至增加股份回購計劃的撥款。另外,我想再談談面對新競爭者手持現金的好處。

最接近1兆美元的上市公司,世界市值最大的蘋果 (Symbol: AAPL) (上)

作為世界市值最大的公司、巴菲特的控股公司-波克夏最大的持股部位(以市值計算)、世界上最值錢的品牌、同時也是世界上最出名的品牌之一,蘋果公司應該不需要太多的介紹。

景氣循環的石油相關股票可以買嗎? 世界石油公司簡評

這個主題很長很大,親愛的大家可以把這一篇當成是一個簡介,也是一個開頭,拋磚引玉歡迎大家留言討論。我以後也會針對幾支石油業的龍頭公司進行更多評論。 最近油價大跌,於是相關石油股票都跟著一起跌,身為價值投資者當然會留意一下有沒有便宜的好股票。為了避免大家誤會,首先我要說說我的投資策略,對於好股票我比較喜歡長期持有,不一定價格上升就賣出賺價差。

地表最強投資案例系列:股神巴菲特與吉列、寶僑 (Symbol: PG)、金頂電池的完美結局 (上)

最近在FB (Symbol: FB)看到一個以股神巴菲特和一隻可愛兔子為題的卡通廣告,看清楚,原來就是金頂電池 (Duracell) 的吉祥物 - Energizer Bunny!為什麼金頂電池的兔子會和股神走在一起呢?金頂電池到底花了多少錢才借到巴菲特的肖像權賣廣告?(笑)