【藥廠股分析】最強胰島素藥廠—諾和諾德Novo Nordisk(NVO)


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有跟大家談到生技股跟藥廠股的差別,接下來要跟大家介紹,根據篩選藥廠的四個條件:

  1. 公司是藥品研發原廠,也就是發明這個藥的廠商
    因為擁有專利保護,至少可以壟斷市場20年。厲害的專利保護,甚至可以把年限拉得更長(利用製程專利、有效成分的鹽類型式等等)

  2. 所研發的藥品,要有廣大的使用族群
    譬如:慢性病高血壓、高血脂、糖尿病、病毒性肝炎等等。因為病人數量很多,消費的市場才能夠更有效的擴張發展。

  3. 所研發的藥品必須在該治療領域有獨佔或是領導地位
    也就是在這個疾病治療的唯一或是第一。

  4. 藥廠要具有自行研發新藥或是有良好眼光去收購新藥的能力
    能確保公司一直有新藥推出。

符合以上四個條件的藥廠,我才來看公司的財務體質,來決定是否投資該公司。



公司簡介

諾和諾德(Novo Nordisk)是一家全球性的醫療保健公司,總部位於丹麥首都哥本哈根,現今在全球 77 個國家設有分支機構,員工約41,400名(至2017.6月止),銷售遍及165個國家。



諾和諾德公司以 Apis 牛來作為公司的LOGO,原因是以前歐洲國家習慣用"牛"的符號表示藥局,同時 Apis 牛也是埃及信仰中造物神普塔Ptah,而後演變成工匠與藝術家的保護者)的化身。我在醫院實習時,第一次看到藥錠上面有一隻牛的刻痕覺得非常可愛,從此我都暱稱他為"牛牛藥廠"

四大條件評估

 原廠及領導地位

諾和諾德 90 多年來一直是世界糖尿病照護領域的創新、領導者。治療領域也包含血友病,生長障礙和肥胖。



諾和諾德在1985年發明了胰島素筆針這個裝置,到現在仍握有許多專利,且不段創新。筆型胰島素讓病人方便施打、保存、攜帶,大幅增加了使用便利性以及病人的配合度。

符合條件第1.及3. 是原廠,同時是糖尿病治療領域的第一位。在血友病及生長障礙領域是唯一



 有廣大的使用族群

糖尿病的罹病率,在全世界大約每11人中就有一個人是糖尿病患者,這是非常驚人的數字,表示符合條件第2. 有廣大的使用族群。

糖尿病一開始可以用口服藥控制,但是到後期,病人的胰島喪失了功能,就必須要每天注射胰島素,才能夠維持生命。糖尿病不是尿液變甜這樣的事情而已,病人處在血糖很高的狀態,就像把全身的器官都泡在糖水裡面,醃梅子一樣,從小血管、眼睛、腎臟、心臟等器官,都會受到傷害,一個個漸漸失去養分供應,進而失去原本該有的功能。


 具有自行研發新藥的能力

即使諾和諾德早就是胰島素市佔第一名的藥廠,仍然不段研發新的藥物,甚至是新一代一星期只要施打一次的新型抗糖尿病藥物(GLP-1類似物semaglutide),從原始的打針劑型,現在已經完成口服劑型的第三期臨床試驗!這是非常驚人的進步!

在其他治療領域藥品的研發也沒有停止過(按此),符合條件第4. 具有自行研發新藥的能力。



公司財務評估

接下來我們看公司在美國上市的狀況,以及從2008-2018十年間的財務資料。

美股代碼:NVO
市  值:1260億美金
目前股價:53.06美元(2018.02.23)

每股盈餘EPS(綠色線):
持續穩定上升 (藍色線為趨勢線)表示公司十年來都有穩定上升的收入


負債比:~0.03

彼得林區說,沒有負債的公司是不會倒閉的,所以負債比對投資人相當重要,我們不想承擔公司隨時會被追債或是還不出利息的風險,所以負債比越低越好,諾和諾德公司的負債比非常低,只有0.03左右,而且逐年下降中。


估價

若使用彼得林區的估價方法,P/E<15為公司的合理入手價,目前股價偏高,宜等待股價低一點再買入。




結論

單就產品面來說,諾和諾德作為地表最強胰島素藥廠當之無愧,更難得是公司有良好的財務體質,幾乎沒有負債,而且年年穩定獲利,以投資角度來說值得納入購買清單,現在股價偏高,可以繼續觀察,耐心等待。



聲明:個股資料供研究公司參考,非投資建議,投資前請審慎評估。



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所以,如果我們把跟稅有關的收入拿掉的話,
波克夏本來應該只會上報34.5億的收入,比去年同期62.9億美金要低。

這其實歸究於美國政府新的會計制度所做成的影響:
就是波克夏得要把未實現的盈虧當成已實現來匯報
我認為這樣會讓不了解波克夏業務的投資者因著短期的盈虧數字做出更頻繁的買賣。
這未嘗不是一件好事,因為更多的波動實際上是價值投資者的朋友,做成更多買點。
不過這是題外話。
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